五维度选行业四标准挑企业，14年公募基金老将刘苏解析投资选股秘笈

临近年底，A股再次回到3000点关口，投资者投资热情回暖，公募基金纷纷布局2020年鼠年市场。景顺长城基金股票投资部研究副总监刘苏在接受记者采访时，阐述了“先通过五个维度选出优势行业”的选股思路。

刘苏表示，五个维度是指宏观经济形势、产业周期、行业成长性、行业格局和估值水平这五个指标，基于这个综合评判标准进行比对，优势行业往往能够在经济周期的不同阶段都表现出很强的盈利能力。四大标准则是指资产回报率、业绩成长性、现金创造能力及估值合理性，有竞争力的优质企业通常会超越行业整体的增长，在资产回报率和现金创造能力上都有优秀的数据表现。

作为一名具有14年证券从业经验的老将，刘苏在权益类基金管理上积累了丰富的经验，从宏观、产业、业务、财务等多个角度建立起自己成熟的研究框架。在个股选择中，他始终坚持以实业的眼光自下而上选股，秉承“下行风险小、上行空间大”的原则，积极挖掘“好行业、好企业、好时机”三因素相结合的投资机会，并且牢记安全边际，即便是再好的公司，也不会在价格过高时买入。

展望市场，刘苏认为，经过近一年以来的反弹，A股市场估值水平已经从显著低估回归到基本合理状态。未来一段时间，市场流动性大概率以稳为主，既难以看到去年去杠杆导致的资金面紧张，又难以看到大水漫灌，市场整体估值扩张的过程应告一段落。上市公司整体的业绩增长仍在探底过程中，前期贸易摩擦的影响在三季度中开始显现。综合前述几点，刘苏认为未来一段时间A股仍是结构性机会，需要精选个股，靠所投资企业的利润增长来推动股价上升。对于景顺长城品质成长基金的操作思路，刘苏表示，将在结构性行情中聚焦品质成长。短期看，安全边际相对坚实、涨幅较小、远期估值修复可期的方向性价比突出一些；长期看，依然是代表未来经济转型方向的领域（如消费、服务业、互联网、先进制造等）有更多的投资机会。

据悉，景顺长城基金12月27日起发行一只偏股混合型基金——景顺长城品质成长混合基金。该基金的“品质成长”主要强调企业的经营品质和盈利能力，即具有资产回报率高、盈利能力强、业绩成长性好、经营性现金流充足等特征明显的公司。

更引人注目的是，该基金由绩优老将刘苏掌舵，得到了一批粉丝基民的高度关注。

见习编辑 关越