投资必读|调控风向或变 “宽财政”+“紧信用”

一、宏观面

1、四季度宏观调控现重要信号,“宽财政”担纲，“紧信用”或现。多位业内人士表示，四季度经济有望延续稳中趋好态势，调控重心将侧重于防范“三去一降一补”政策实施的反弹，货币政策短期内大幅宽松的可能性不大，积极财政政策则沿着减税降费、PPP、产业基金等路径继续发力，并注重对冲部分城市收紧房地产调控的负面影响。

2、11日，深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司和香港中央结算有限公司，在深圳共同就深港通签署《四方协议》。深交所表示，计划于10月13日在香港启动国际路演，10月底前完成国际路演，争取11月上旬完成业务、技术方面的各项准备工作。　　

3、10月11日，国家发改委同时公布了《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》。两个文件明确规定，售电公司资产总额不得低于2000万元，鼓励电网企业与社会资本通过股权合作等方式成立产权多元化公司经营配电网。

标志着新一轮电改真正开始往前推进。

4、今年以来，央企重组整合案例接连涌现。随着宝钢和武钢重组方案落地，目前国资委直接管理的央企数量已由2003年的196家降至103家。此前，国资委公开表示，仍有几组央企重组整合案例还在酝酿中，预计央企总数在年底前有望减至100家以内。

5、基建投资四季度提速发改委批复795亿元铁路项目今年以来，投资仍是稳增长的主要力量。10月11日，国家发改委发布了两项铁路重大工程项目的批复，涉及总资金达795亿元，这意味着铁路基建投资力度逐步加大。

二、中观面

1、四季度A股波动或加大,基金关注三大投资主线。步入四季度，基金预期股市波动有望大于三季度，但中期仍难打破震荡格局，会寻找估值和业绩匹配较好的板块，看好优质成长股、新能源汽车、禽产业链等三大投资主线。回顾过去一两个月，市场呈现弱市下的震荡格局。整体而言，涨幅较大的是银行、地产、家电等蓝筹股和防御型股票，跌得较多的是成长股，但四季度成长股有望迎来反弹契机。

2、大券商净资本罕见下滑,银河国信广发各蒸发超百亿。在证监会实施以净资本为核心的风险控制监管以来，券商通过多种方式增资以扩充净资本成为趋势，但不少大券商的净资本在今年上半年却有了大幅的下滑。官方数据显示，截至今年6月末，有64家券商净资本相比去年末实现增长，但仍有60家出现下滑。在净资本排名位居前十的大券商中，仅申万宏源证券一家净资本规模相比去年底有所提升，其他9家净资本均在下降。

3、随着A股三季报逐步披露，三季度公募基金持仓动向浮出水面。截至今日，共有银禧科技、科林环保、杭氧股份、恺英网络、鹏翎股份、宋城演艺、兄弟科技、九华旅游等10余家公司率先交出三季度成绩单，多数个股前十大流通股东中都出现了机构身影，一些中小创个股尤其受到基金青睐，获得基金增持或新进买入。

4、风控新规考验券商资本实力,今年上市券商扎堆再融资423亿元。

编辑 姿霖