基金观市 | 博时基金魏凤春：两手准备

回顾上周基本面及市况，MSCI全球股指小幅上涨。美国对多国发动或威胁发动关税战，投资者对世界贸易前景再度担忧，但美国11月非农数据对情绪略有提振，美股高位小幅震荡。A股因11月PMI数据超预期反弹、消费税温和落地等提振下反弹，以电子为代表的中小创板块涨幅突出。港股跟随A股反弹。国内央行公开市场净投放资金，银行间资金利率显著下行。尽管稳增长预期提升，但市场对偏宽松的货币政策有期待，国内债市收益率持平，银行间10年期国债收益率收报3.17%。投资结构上信用债略好，可转债涨幅较大。

展望本周，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春12月9日表示，海外经济方面，美国在联储货币政策宽松的刺激下，地产强劲，消费和就业仍然不错，美国经济逐步企稳。国内经济方面，中央政治局会议明确表达当前政策思路，短期要全面做好“六稳”，保持经济运行在合理区间，意味着明年要保6%左右的增长目标。

魏凤春认为，具体来看，A股方面，国内逆周期政策发力，增长预期短期趋于稳定，年底流动性可能面临扰动，中美达成贸易协议仍有不确定性，但关税加征的窗口临近，交易面中性略偏正面。他建议投资者，对外部不确定性宜保持一份警惕，逐渐兑现主题扩散行情的收益。

港股方面，魏凤春分析认为，港股估值吸引力边际上升，资金面维持正面，盈利预期略有扰动，结构性影响为主，外部冲击依然存在，与外部市场的联动等中性略偏正面。对港股行业考虑低估值与受益稳增长的金融、工业、能源及可选消费等公司股票。

债券方面，11月猪肉价格下降，但CPI仍将继续上扬，春节前夕肉菜与非食品价格或将共振，12月CPI也有上行压力。在债市估值转空而交易较正面的条件下，投资结构以短久期的中高等级信用债为主。

黄金市场方面，他表示，10月以来海外经济增长有边际改善，基本面对金价不利。从交易面看，中美阶段性贸易协议达成还面临不确定性，黄金有一定配置价值。

编辑 刘桂瑶