“看K线图，我还得跟中国大妈学习！”“沪港通深港通起码能延续20年。” 30日，港交所行政总裁李小加做客深圳创新发展研究院，作了《深港通——互联互通新篇章》的主题演讲，并回答了现场听众的提问。

中国资本市场国际化催生沪港通深港通

李小加认为，改革开放三十多年来，国际资本汹涌流入中国，如今中国已从一个资本输入国逐渐转为资本输出大国，中国资本市场开始走向国际化市场，这意味着资本要请进来、也要走出去，催生了沪港通、深港通。

“请进来也好、走出去也好，最核心的问题是制度的不同，体系的不同，文化的不同。”李小加说，境内、境外的资本市场各有各的特点，投资理念、监管方式都不同，在人民币走向国际化时，资本市场也在创造性地走向互联互通。有人担心哪一天人民币国际化了，沪港通、深港通也就寿终正寝了，李小加认为这个担心是多余的。

“我想沪港通至少还有20年，20年里面，投资者队伍结构将保持三类人，第一种人是最勇敢的一群人，已经在全世界投资了；第二种人是基本上自己家里的事、A股的事还没搞清楚，对外面没有兴趣；第三种人是中间的一批人，已经很有钱了，但不够勇敢，让他拿着钱跑到外面去还不敢，这批人数量最为庞大，是沪港通和深港通的永久客户，足以让沪港通、深港通持续20年。”李小加断言。

对老千股会要高度警惕

“前一段时间内地投资者在担心一个问题，香港好像是有一个东西叫老千股，我们去了以后中了老千股怎么办？我前一段也写了一篇博客讲关于老千股的问题，老千股的问题争议性比较大。”李小加说，香港有很多融资工具非常灵活，这也是香港市场之所以有活力的原因之一。 融资便捷的市场，中间难免有坏人，比如菜刀是切肉的，但是偶尔有人拿着菜刀行杀，不能因为发生了一起持刀行杀案，就限制其它人使用菜刀，也不能对使用菜刀进行审批，这不是市场化的方法，没有效率，而且很容易滋生寻租。

“我们要在执法上更加严厉。”李小加说，十几年前的老千股害了一些香港人，人家不来投资了，他建议投资者“尽量多走一点阳光道，什么地方亮堂、什么地方人多、什么地方店大去什么地方，人生地不熟的偏街小巷少去。偏僻的地方我们也会加装一些灯。”

港交所下一个目标是新股通

“深港通和沪港通都是二级市场通。”李小加说，互联互通的标的都是已经上市的企业，投资者只能投资二级市场，港交所的下一个目标是“新股通”，吸引国际企业来香港上市，让内地的投资者可以直接投资世界企业。

“港交所未来三年的战略规划要解决新股通的问题，就是新上市公司能够直接向A股市场发放一定的股票，通过沪港通、深港通来做。”李小加说，今天很多的国际公司没有太大的兴趣到香港上市，因为香港的本地投资者和已经到香港的国际投资者，与在纽约、伦敦投资没有太大的区别，但是内地投资者如果通过沪港通、深港通，坐在家里投资世界，吸引力就大不相同。

【读特+】

停牌有风险  举牌不是错

最近，防范野蛮人入侵成为上市公司心惊胆战的事情，很多公司纷纷修改公司章程防止被恶间收购。

港交所行政总裁李小加提出，在国外举牌不举牌问题不是很大，当然也有很多的兼并收购也是从举牌开始的。我觉得这个应该来说不是什么大的问题。相对于举牌，滥用停牌造成的损害更大。

千股停牌，股市失去了流动性，造成的恐慌让很多投资者至今心有余悸。停牌制度不完善，这也是明晟目前未将A股纳入指数的重要原因。

“你跟骑自行车一样，你只要让它走，这个车就不会倒，你这个车稍微碰一个什么东西，你一晃就要走起来了。”李小加认为，如果停止不走，自行车肯定要跌倒、骑车的人肯定摔跟头。“一旦交易的时候，你做的任何事情都影响股价的时候，谁都慎言慎行，而且监管者有足够的理由可以看到。”

李小加认为炒股就好比踢足球，本来踢着踢着挺好的，突然裁判说“停”，全体运动员固定在一个格式里面，2万人坐在那里讨论球应该传到那儿去、谁是好人、谁是坏人、谁应该运球什么的，但是只有进球才算，就是股东大会开了，谁都想着股价和股东大会什么关系，这时候一切都在交易中间价格都决定了，大家都根据市场的规则来玩了，也不用吵了，不用各种各样的情怀，也就没有好人坏人的讨论了。

炒股还得跟中国大妈学K线图

李小加说，国际资本市场的结构基本上包括：监管者，监管者底下是交易所，交易所周围几百个会员，所有的客户在会员后面。交易所交易的时候只看到几百个会员，交易的过程中间会员拿到客户的钱、拿到客户的订单交易，至于后面的客户是谁，交易所不知道。这个制度最大的好处是，交易所的工作很简单，把几百个会员服务好就可以了，会员也很喜欢这样，有很多的机会做很多的东西赚钱，至少可以赚保证金的利率。老百姓、普通投资者不直接入市，都是买基金，然后整个交易所里面都是机构之间的博弈，每个人都是膀大腰圆武装到牙齿，互相可以打干一场博弈一场。

李小加指出，咱们中国的市场发展的时候开始也是这么发展的，也是一模一样的，都是根据世界上其他的市场发展一样发展起来的。但是中间出了一个大错，很多券商挪用客户的钱，把客户的钱拿去炒股，炒赢了是自己的，炒输了以后留了一大堆的黑洞跑路了。国家清理整顿后，市场变干净了，每个股民都可以开两个账户，一个是深圳的，一个是上海的，所有的户都直接跟交易所开，所有的清算结算公司都跟中登开，所有的股票钱都在托管银行的账下，中国的老百姓一下子被解放了，他不用再担心券商想挪他的钱了，这些券商想干坏事没有地方干坏事了，实现了穿透式的管理，保护了中小投资者。

“中国是唯一一个市场老太太拿着小板凳在那儿看K线炒股的，我做了这么多年金融家搞不清楚K线是怎么回事，经常要向大妈们学习一下。”李小加说。

编辑 高原