王兴康：利率是指提早享受的代价

我们把能够带来将来收入的资源称为资产，把资产将来收入按利率折现的价值称为资本，把现在与将来收入按利率折现的价值称为财富。

收入的本义是指精神享受。比如你发了工资，不是收入，你用工资购买苹果吃才是收入。为了度量方便，不得已，我们才用实物收入或者货币收入代表本义收入。例如以前大队生产时以粮食分配工分，现在通行以货币表示GDP。

平常所见，我向你借了5个苹果，一年后，需还你6个。多出来的1个就是利息，20%就是年利率。那么，什么是利率？由什么因素决定？

利率是指提早享受的代价。上例中今天消费5个苹果的价值，大于来年消费的价值，两者之差——1个苹果就是利息，由此决定了相应的利率。

为什么同样一个苹果，提早享受比延迟享受可贵？因为时点不同，个人面临的风险不同。相比现在，将来情形更不确定，一般来说，将来的风险大于现在，时间越长，风险越大。

一般来说，人在30岁以后，生理机能就走下坡路了。除此之外，谁也无法预料明天与灾难哪个先到。时间越久，个人在将来的健康甚至生命，或外界遭遇或自身原因，越难以保证。

同样物品，伤病之人享受质量下降，极端地，对死人而言，任何财富均无价值。在其他条件相同下，面临风险越大，人们越没耐心，越倾向于提早消费，延迟消费代价越高，利率越高。

各人对风险评估不同、耐心不同，预期利率也不同，由此，会引起借贷活动。比如你的预期利率是5%，我的预期利率是10%，为了获取更多利益，你就会把钱借给我。随着借钱增加，你的预期利率会上升，我的预期利率会下降，当两者相等时，借贷停止。众人的借贷行为决定了市场利率。

从社会整体看，面临风险越大的年代，利率越高。例如在瘟疫、战争年代，个人面临的风险较大，耐心较小，利率较高。一般来说，收入越低的地区，人们越没耐心，利率越高，反之则反是。

既然利率由市场决定，那么，像古代政府禁止贷者收取高利率，往往是无效的。因为政府可以禁止高利贷，但无法禁止人们私下借还物品或租用资产，比如饥荒年份，农民向地主借米，平常年份，农民向地主租地。

今天借你一斗米，来年还的一般不止一斗米，向地主租地，一般要缴纳地租。利率就是价格，无论表现为钱财借贷、买卖或者租用，实质都是交换的代价。政府如果禁止钱财高利借贷，会使其他资产在不同时点上交换的代价更高。

市场利率代表了整体性提早消费之价，会影响个人选择行为。在收成时间上，利率较高的年代，收成时间较早。

在投资品种上，利率较高的年代，投资产品较糙。比如草房会较多，瓦房会较少；木船会较多，钢船会较少。

在职业选择上，利率较高的年代，人们更多选择来钱快的职业。比如歌女会较多，医生会较少；采矿者会较多，植林者会较少。

利率沟通了过去、现在与未来的行为。过去或现在的投入，其价值由将来收入决定。比如在10%利率下，你的投资如果每年能带来1000元收入，那么，你的投资项目的价值为1万元。

我们把能够带来将来收入的资源称为资产，把资产将来收入按利率折现的价值称为资本，把现在与将来收入按利率折现的价值称为财富。

与传统仅指货币形态的资本概念相比，这种资本概念具有普遍性。金钱、物品、能力、智慧、爱情、美貌、歌喉等等，均是资本，因为都能带来将来的精神享受。此资本概念能够解释形形色色过去与未来相联系的现象。

（作者系经济学者）

编辑 张颖