投资必读 | 降准效应凸显,资金价格跌至三年来低位

降准话音刚落，银行间市场资金价格已跌至“地板价”。继1月7日降至1.379%后，昨日隔夜资金利率DR001仍然在同一点位附近徘徊，达到3年以来的低位，市场人士惊呼：钱太不值钱了。

同时，宽松的资金面提振了股市和债市表现。降准宣布后，股市明显反弹，债市也开启了一波行情。有分析人士认为，在流动性相对充裕的环境下，若A股启动滞后，短期债市运行状况依然会较为乐观。

一、宏观面

1、一石激起千层浪，基金交易佣金费率和支出方式的变革，无论是对于卖方还是买方而言，都意味着盈利模式和利益格局的重构，因此，连日来围绕于此的讨论持续发酵。如果这场变革最终得以推行，对于卖方而言，将促进其提升研究质量和效率；对于买方而言，也会鼓励其降低换手率、减少不必要的投资成本。

2、金融、自贸区等领域经验丰富的外省官员正不断地向海南聚集。有官员透露，“从目前各方面准备和建设进展来看，自贸港建设可能要比原计划提前展开。”

3、近日，《长三角地区市场一体化建设合作备忘录》签署。根据合作备忘录，上海、江苏、浙江、安徽三省一市将在商务部、国家市场监管总局指导下，逐步实现统一市场规则、统一信用治理、统一市场监管，共同推动长三角地区市场体系一体化建设。

4、近日，国务院办公厅下发《关于推广第二批支持创新相关改革举措的通知》，决定在更大范围内复制推广科技金融创新等五方面23项改革举措，在科技金融创新方面，包括在区域性股权市场设置科技创新专板等5项措施。

二、中观面

1、距离《商业银行理财子公司管理办法》落地仅过去1个多月时间，截至目前，中国银保监会已经批复中国建设银行、中国银行、中国农业银行和交通银行设立理财子公司的申请，与此同时，其他多家商业银行也正在抓紧开展申报理财子公司工作。

2、2018年，券商经纪业务受二级市场低迷和交易佣金率持续走低的双重影响，出现较大幅度下滑，进而拖累券商整体业绩。在此背景下，国内券商经纪业务转型压力凸显。展望2019年，机构人士认为，一方面，券商佣金率下滑空间有限，股市二级市场表现大概率好于2018年。

3、统计显示，2018年A股回购数量和金额呈爆发式增长：已实施的回购金额达517亿元，较2017年激增4.6倍；已回购股份72亿股，较2017年增长4.7倍。业内人士认为，虽然股份回购与股价短期走势的关系难下定论，但A股回购潮的出现代表产业资本的抄底意愿增强。

4、上市公司重要股东的增持承诺不履行的情况屡屡发生。据不完全统计，2018年12月至今，已有近20家上市公司重要股东增持计划变更或延期，更有上市公司因增持承诺完成不足三成受到监管关注。与此同时，一边增持违约一边大举减持套现的情况更引人关注。

5、A股1.45万亿商誉采用摊销法处理，不过是外界过度解读，但商誉采用减值法还是摊销法的指向意义巨大，值得深入探讨。这次事件的起因是，上周五财政部下属会计准则委员会发布《企业会计准则动态(2018年第9期)》，大部分咨询委员认为相较于现行的商誉减值，商誉摊销更为合理。

6、在汽车产销量增速放缓、汽车消费市场竞争加剧、新车销售利润持续走低的趋势下，越来越多车企将目光投向日渐成熟的汽车金融市场。有报告称，随着新一代年轻消费群体观念转变、市场供给逐步丰富和有序，中国汽车金融市场将向欧美市场靠拢，未来5~10年依然有较大的渗透率提升空间和行业发展空间。

三、微观面

1、因标的资产估值较高、业绩承诺存在无法实现的风险以及标的资产自身所在行业等相关风险因素，上交所于8日晚间对ST新梅前一日晚间刚披露的重组预案进行了火速问询。预案显示，ST新梅拟以资产置换和发行股份收购资产的方式，作价67亿元将太阳能电池制造龙头爱旭科技揽入怀中。

2、随着一纸公告，山东章鼓控股权二次转让在2018年大门关闭之前戛然而止。而刚步入2019年，公司再度筹划控股权转让。日前，在回复深交所问询时，山东章鼓称，公有资产公司近期将不会启动股权转让事宜，但不排除未来6个月内再次筹划转让公司控制权的可能性。

编辑 陈冬云