投资必读 | 险资2019资产配置指向三大机会

多位险企人士近期表示，2019年，保险业特别是寿险公司面临整体业务转型，保险产品在期限上、种类上都有新的变化，这对资产端的期限类别、风险类别、收益类别提出了新要求。多位险企人士表示，险资可能在2019年积极调整投资配置策略。换言之，长期稳定现金流和短期巨量现金流的资产配置有较大差别，如何找到超长期负债的匹配资产，是目前保险行业主要探讨的问题。

明年险资在三个方面仍有一定的机会，一是货币市场利率有望整体回落至2015年-2016年的较低水平。因此，保险资金重点投资的债券预期收益会持续下降，险资可适当关注波段机会。二是随着保险行业保障型保费的进一步增长，险企可根据自身情况适当加大股权投资力度，重点投资一批符合国家政策导向、发展前景好、风险相对可控的企业。三是明年A股的结构性选择非常重要，科技类和基建类权益资产可能分别在明年上半年和下半年有一定配置机会。

一、宏观面

1、在科创板预期影响下，各方主体纷纷加大对科创企业扶持、投资力度。据了解到，目前多地方政府正在积极遴选拟登陆科创板企业，更多奖励政策有望出台。市场人士认为，科创板细节尚在完善中，市场应冷静对待，警惕过度炒作，给予各方足够时间充分准备，不能盲目一拥而上。

2、据悉，在前三批共50家国企混改试点基础上，第四批混改试点已启动。东风汽车、中广核等多家央企有望入围，一些企业正在上报方案，中盐等集团层面混改也拉开帷幕。“两类公司”改革试点提速扩围亦步入“快车道”。业内人士认为，明年国企混改将步入加速落地期。

3、12月19日，央行发布公告称，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，决定创设定向中期借贷便利(TMLF)，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。定期中期借贷便利利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%。分析人士认为，TMLF的推出，是一种“定向降息”的操作，也4、可能预示着未来逆回购、降准等操作的空间会下降。

最近，不少业内人士预期明年楼市调控或将放松，在当前楼市调控政策敏感期，山东省菏泽市楼市政策调整的消息一出即被解读为打响了楼市政策放松的第一枪并被强势刷屏，这个舆情效果超出了当地政府的预期。而从政府部门的回应可以看出，因城施策仍是未来楼市调控的主基调。

5、中央经济工作会议即将召开。市场期待更积极的财政政策，专家认为，2019年有必要将赤字率提高到3%，预计规模达3万亿元,预算赤字率、地方债发行规模、更大力度的降税和更明显的减费都会有较大提升。

6、12月19日，中国人民银行发布消息称，人民银行进一步增加流动性投放，市场流动性合理充裕。当日，央行通过公开市场逆回购操作投放流动性600亿元，本周以来已累计净投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕，银行体系流动性总量上升，市场利率走势平稳。

二、中观面

1、每年的11月和12月，通常是保险行业的销售淡季。在这段时间里，保险公司会专注于为来年“开门红”做准备。最新披露的公告显示，今年11月四大上市险企的保费收入有了明显改善。淡季不淡的背后，是对“国内寿险行业保费回暖迹象愈发明朗”的进一步印证。

2、三大运营商加速5G布局,4家公司年报盈利有望超10亿元。自12月10日工信部向基础电信运营企业发放5G系统试验频率使用许可以来，近期国内三大运营商也纷纷加快布局的脚步。近期三大运营商不断加大在5G研发、基站试验、终端规划等方面的投入，将带动下游产业链走进一轮较长时间的景气周期。

三、微观面

1、飞利信控股股东及其一致行动人股权被冻结背后，一场“罗生门”大戏正在上演。平安信托以合同纠纷为由向法院申请诉前财产保全，冻结控股方持有飞利信全部股份。双方围绕保底协议是否为强制签署、超额冻结是否符合规定、股价是否被恶意砸盘、减持是否需要信披等关键细节各执一词。

2、多喜爱12月19日晚公告称，公司股东国亚金控持有的部分股权当日被华林证券龟山路营业部强制平仓，平仓股数为526.38万股，占公司总股本的2.58%。本次被动减持后，国亚金控持有多喜爱股份数降至171.78万股，占公司总股本的0.84%。

3、曾陷入控制权之争的振兴生化(000403)再度“内讧”。近日，振兴生化披露最新董事会(临时会议)决议，位列公司高管层的佳兆业人士被悉数罢免。据悉，浙民投方突击罢免佳兆业方面高管职务并非事出无因，此前双方已因振兴生化重要子公司广东双林的管理权而产生分歧。

4、12月19日，乐视网公告称，从公告披露日起，不再将原控股子公司乐融致新纳入公司财务报表合并范围。公告显示，今年前三季度乐融致新净资产为-5.1亿元，而乐视网净资产为-3.6亿元。

编辑 张克