平眼看势｜题材+相对价值 这种机会不容错过

监管层通过对异动股精准打击,促成资金回归价值投资主线。当市场为之欢欣鼓舞时,行情又似乎出现变奏,没有继续在业绩低估值价值主线上深挖,反而回到博题材的老路上。

本周周初恒大举牌继续发酵,万科A、廊坊发展、嘉凯城连拉涨停,带动地产股全面走强。同时,受深港通即将开通消息影响,银行、证券等金融板块周一共同发力,一举将上证综指突破前期高点,7个月之久后重新站到3100点之上。

以价值再发现为基调的第二波蓝筹股行情,8月2日恒大买入万科成为起点。由于是事件推动,节奏快周期短不可避免。龙头股万科A11个交易日从17.17元拔高到27.57元收市,涨幅达到60.57%,股价也创出了历史新高。几天时间走完了该股过去10多年都没有走到的路程,之后疲态尽显。

当领头羊后续乏力,机构主力力图寻找新的举牌案例来延续热点。安邦保险增持金融街，直逼第一大股东，在中报中被挖出,金融街周四因此拉出涨停。一些私募和牛散对上市公司举牌也被再度推到前台,骄龙资管对各广汽集团流通股形成控盘。8月18日宏磊股份公告称,股东景华增持公司股票1077万股,达到4.91%。周五该股开盘就出现一个几乎涨停的抬升动作。

无论多方怎样努力,当万科A掩旗息鼓后,举牌概念并没有吸引太多的跟风盘,不断衰减的态势逐步呈现。虽然港媒新近曝出，许家印背后的大佬“大D会”也在不断增持万科H股。围绕万科股权之之争背后到底酝酿多大的风暴,让万科股价表现充满变数。但树不论涨到天上去,监管层不断发声,公司经营走向不明,必然会制约万科股价表现空间。

当行情主线陷入调整,多方希望开辟新的战场来维持人气。万达私有化概念、高送转概念、次新股以及石墨稀概念等题材成为本周的亮点。在香港上市不足两年的万达商业，3月29日首次刊发私有化公告。8月15日，万达商业向香港联交所撤回H股上市的特别决议案，获股东大会批准，这意味着，万达私有化又向前迈进了一大步。

万达杀回A股，这单今年全球资本市场最大的私有化案例，引爆相关概念股。多只个股开始放量拉升。国中水务、泰达股份连续两天涨停，皇氏集团继8月17日大涨之后，在8月18日也站上涨停板。国中水务即便发布澄清公告,但仍然是一字板。这一势头还迅速向360等私有化概念全面扩散。连与万达商业传出借壳绯闻的上市公司股价也连续走高，包括红星发展、新华都、上海九百先后与万达借壳扯上关系，本周分别上涨22.73%、10.91%和32.08%。

题材股表现近一个月有所收敛,与监管层监管不断升级有直接的关联。7月份以来,交易所特别加强来盘中监管,深交所甚至发布文件,针对“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材，保持高度敏感。这样一种具体指导成就了价值投资行情。

但是,低估值蓝筹修复,产业资本金融资本价值再发现都受到标的价格制约,随着股息红利的稀释和价格走高,也会遇到价值瓶颈。一路强势上攻的万科A8月18日午后遭遇大幅跳水，类似的剧情在近日一些国家重仓股上也有上演，而业内猜测龙虎榜单上整齐划一的机构席位卖出背后可能是“国家队”减持。8月16日，宁波银行、贵州茅台、浙江东方、爱尔眼科这些近期表现不错的绩优股，都遭到巨量抛压，且成交量均放出天量。

倘若只是实力强大的机构抛售,说明这些股票价格已经反映了目前的价值。若是国家队在减持,还有另外一个原因,高抛来平抑指数的涨幅。当然,也不排除去年救市资金到了安排退出时候。无论是那一种情况,沪深股市虽然逐步在摆脱熊市的困扰，但上行压力重重,存量博弈区间震荡格局暂时无法有实质性改变。

沪深股市重新回到蓝筹搭台题材唱戏节奏中,对中小创股无疑成为福音。蓝筹股的虹吸效应让大都数股票本轮并没有分享到指数上涨的成果,相较高点不少股票反而下跌幅度达到两成,其中不乏成长性好、估值相对较低的优质上市公司。当然,监管依然处于高压态势,要想题材股回到过往哪种疯狂的状态也是不现实的事情。对于讲故事编题材的股票,务必敬而远之,像欣泰电气这样的黑天鹅事件绝不会后无来者。

相对高股息的蓝筹股,成长股价值的弹性空间更大。价值发现的风潮若能蔓延到这个领域,与主板互相呼应和继起,行情必将焕发新的生命力。把握题材股行情,最为稳妥的办法就是延续价值投资的理念和思维。以相对价值投资视角来看待市场兴起的题材,在政府积极扶持的产业和未来可见的成长性高的行业,对经营稳健、业绩增长稳定且动态市盈率较低的股票予以关注,提前介入持有,未来或许有好的收成。

编辑 波塞冬