松绑期指助市场回归常态 业内人士：有利吸引资金回流股市

刚刚过去的周末暖风频吹，昨日，中金所发布公告决定进一步放宽对股指期货的交易限制，这已是监管层第三次松绑期指交易。受访人士指出，政策调整有利于进一步提升市场流动性，对于股市来说，也有望吸引更多资金回流。

期指迎来第三次松绑

在1日于深圳举行的14届中国国际期货大会上，证监会副主席方星海在讲话表示，将做好股指期货恢复常态化交易的各项准备，透露出放宽股指期货交易限制的信号。

仅仅一天之后，中金所就发布公告进一步松绑股指期货。自今日起，沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

中金所表示，此次调整是优化股指期货交易运行、促进市场功能有效发挥的积极举措。中金所将持续跟踪评估措施实施效果，加强市场风险监测与交易行为监管，确保股指期货市场安全平稳运行。

自2015年9月股指期货交易受到限制以来，中金所已做出三次调整，上两次分别发生在2017年2月和2017年9月。按照此前的监管要求，股指期货的交易保证金标准为15%至30%，平今仓手续费为成交金额的万分之六点九，日内过度交易监管标准为20手。市场人士认为，本次调整超出市场预期，有望刺激交易量提升。

进一步改善市场流动性

自交易受限以来，市场活跃度已经大幅降低，股指期货几乎成为了一个被边缘化的市场。

与2015年牛市期间高峰期的交易量相比，期指主力合约的日成交量已不及当时十分之一，期指的对冲功能明显受限，市场一直呼吁尽快恢复常态化交易。中金所副总经理张晓刚表示，国内金融期货市场流动性不足，股指期货买卖价差较大、机构转仓困难、交易摩擦和较大的冲击成本让投资者倍感艰难。

中信期货研究咨询部副总经理刘宾接受记者采访时指出，经过本次调整，沪深300、上证50股指10%的保证金比例已经恢复到期指受限之前的水平，这有利于提升市场持仓量，手续费的下调也将改善和增强流动性，有利于市场进一步回归正常状态。

"尽管政策调整利好期指市场，市场流动性可能还是很难恢复到以前的状态。高频交易对股指期货交易量的贡献度较高，从交易手续费来看，与受限之前1.15%的平今仓手续费比例相比，目前还是较高。在这种情况下，开展高频交易依然有难度。" 刘宾表示，不过，放松股指期货是一个逐步渐进的过程，未来政策仍有进一步调整的空间，进而促进股指期货市场风险管理的功能得到更好发挥。

吸引更多资金配置股市

期指交易有望进一步回归常态，在受访业内人士看来，放松股指期货对A股也是利好消息。

广东中投恒泰投资总经理余少波对记者表示，从2015年下半年开始，A股非理性大幅下跌，股指期货当时被认为推动了股市暴跌，因此交易受到限制。目前来看，监管层已经三次松绑股指期货，这是对过去政策的"纠偏"，同时，也传达出将市场交还于市场，减少人为干预的信号。

余少波认为，期指具备风险对冲的功能，恢复期指交易常态化，对A股也有正面影响。风险管理工具得到充分发挥，有利于吸引更多资金回流并配置股市，提振市场信心。

新湖期货董事长马文胜表示，中国证券市场规模高达40-50万亿，健康的现货市场一定需要有衍生品工具保驾护航。在国际化过程中，A股已经纳入MSCI指数，只有多元化的股票市场和与衍生品市场相配合，国际化才能更加深入和有效。

见习编辑 董雯静