大盘再度下破三千点危机在一根中阳中暂时化解。有人将功劳归给许家印,认为许家印用万科一个支点撬动了地球。

的确,8月2日,上证综指触底回升,与万科A的走势具有惊人一致的同步性。特别是周五,当上证综指面临破位时,恒大三大举牌概念共同发力,成功遏制住指数下滑的势头。如果说6月份开始的吃饭行情缘起于贵州茅台、美的集团这些低估值蓝筹的价值不断挖掘发现。那么,本月再起这些这波蓝筹行情,主要动因是恒大举牌。

8月12日,廊坊发展复牌逐级别走高率先涨停,激发恒大其它两只举牌概念股走强。嘉凯城,特别是万科A的再次拔高,对地产板块形成极大的提振作用,带动金地集团、金融街等其余5只地产股涨停,整个板块以3.55%的涨幅居于各大板块之首。在其带动下,银行股也呈现集体上涨局面。

今年以来的蓝筹股行情无论是规模还是持续性都不同以往,缺乏主动性和广泛性。少数股票走出牛市行情,股价甚至创下了历史新高,但绝大多数股票仍然少有资金光照,不温不火。大多数时间里,只是当成机构护盘的工具。脉冲式反弹,当指数一旦脱离危险,又复归平静。主要原因在于整个市场资金环境一直处于紧张状态,存量博弈,场外新增资金迟迟不见入场。有限的资金只能抱团取暖,制造局部热点形成赚钱效应。

但是这种情况下半年明显有所改观。将今年以来的月涨幅数据逐一进行比较,一幅这样的画面展现在面前。上半年,上证综指与创业板指的趋势性变动方向相同,无论上涨还还是下跌,创业板都处于领先位置。但下半年开始,两者表现发生明显的背离,最近三个月上证综指分别上涨0.45%、1.7%和2.39%,而创业板指对应的涨升幅度为3.15%、-4.73%、0.07%。代表蓝筹股行情的上证综指的走强和代表成长股的创业板指的走弱,6月是分水岭。

什么因素导致这种变化,首先我们发现,6 月以来高股息率蓝筹股大幅上涨,特别是6月 24日英国宣布脱欧之后，外围环境不稳定叠加国内宏观经济疲弱、通胀压力减轻，无风险利率再次下降，10 年期国债收益率从 6 月初的 3%降至目前的 2.69%。低利率背景下，高股息率股投资价值凸显。细分指数中,上证红利指数上涨6.1%，同期,上证综指涨幅4.4%,创业板指下跌0.16%。

其次,监管层通过加强对市场监管,各种监管举措不断升级,7月份两大交易所对股票异动精准打击,讲故事的题材股炒作进入冰点。资金抛弃高估值的成长股,中小创股票,特别是创业板成为重灾区。为规避监管风险,资金选票寻找低估值标的，对蓝筹股行情产生叠加效应。从这种意义上说,蓝筹股躁动实际上也是监管政策取向下的一种市场自发的选择。

随着上证综指逼近前期高点,这波价值发现的行情显然遇到了天花板,领头羊贵州茅台在7月12日创下收盘历史新股324.73元后,率先步入调整,7月13日,上证综指盘中上摸3069.05点,随之进入调整周期。直到8月2日,恒大买入万科,蓝筹股行情才出现新的转机。

目前的行情以举牌题材为驱动。恒大收购引爆地产股,连木已成舟的嘉凯城居然也沾光拉出停牌。安邦、华夏人寿、泛海控股、史玉柱、张宏伟等对民生银行的争夺继续发酵,引发投资者对股权较为分散的上市银行,特别是中小银行股权争夺预期,复星举牌新华保险,对金融股的收购题材更是火上浇油。尽管在普通投资者眼中,这些被举牌标的现有的股价已充分反映了内在价值,但大佬们真金白银的买入还是让人充满想象。简单的逻辑是,或许中间还有常人所未发现的价值,因此,我们将之称为价值再发现之旅。全球资产正在告别高回报率,进入低收益期。全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）的就认为,未来5年，几乎所有资产的投资回报率都会变得比现在更低，任何资产的回报率要达到6%都非常困难。整个固定收益类资产都将迎来一个可怕的时代，从现在开始到2021年，仅有10%的全球固定收益证券产品能做到3%或以上的年化收益率。随着资产收益水平的趋势性降低，高股息股股价可能还有上升的空间,但是，短期而言，经过一轮较为充分的上涨后,部分股票股价如果继续上涨只能是对未来收益提前透支。

事件推动的题材股行情进行更加充满不确定性。按照常理，恒大继续增持万科股权缺乏意义,将万科股价炒高,解放宝能,但会加大股票回落的风险,政府的监管随时都有出手的可能。所以,这种行情难以把握,很难吸引跟风盘。8月12日金融地产联手推动的中阳,股指涨幅接近2%的前提下，市场涨幅超过5%的个股不足80家，两市成交4267亿元,处于今年较低水平。而且,如果任由这种行情发展,对广大的股票形成资金的虹吸效应,中小创股更大幅度的调整,市场赚钱效应减弱，整个行情变成只赚指数不赚钱。相信也是市场各方不愿意看到的。

所以,上证综指接近前期高点,是借助金融地产好不容易形成的合力,一鼓作气向上突破,还是继续围绕3000点做震荡整理,马上要作出选择。

显然，如果只是依靠蓝筹股单并突进,这个行情无疑是走不远的。中小创是股市的未来,不少高成长股经过此轮调整,也在进入价值区域。相对高股息的蓝筹股,成长股价值的弹性空间更大,倘若价值发现的风潮能够蔓延到这个领域,与主板形成互相呼应和继起的行情，对大盘的涨升空间就可以看高一线。

编辑 小站