A股破净股数创历史新高 不少机构认为市场处于底部区域

上周末的众多利好消息，并未给A股带来提振，随着上周抄底盘的获利回吐，及白马股补跌影响，市场走势再现弱势格局。不过，随着进入三季报密集披露窗口期，及两市破净股数量创出历史新高，这在不少机构看来，当前市场已处于底部区域，长线投资价值机会显现。

两市破净股数骤然提升

全球股市在最近一周内遭遇连续重挫，A股也不例外。短短一周之内，上证指数重挫超7%，深证成、中小创指数均重挫超10%。不过，从多个市场指标来看，A股的积极因素正在显著增多。

WIND统计数据显示，按照整体法计算，上证A股的平均市盈率已处于2014年11月以来的低点，平均市净率则为1.34倍（LF）；深证A股的平均市盈率为21.18倍，处于2009年1月以来的低点，市净率则为2.00倍。其中，沪深300、中小企业板和创业板的平均市盈率分别为10.89倍、23.88倍和40.16倍，市净率则分别为1.36倍、2.22倍和2.75倍，从整体估值水平来看，A股已具备相当的吸引力。

数据还显示，截至10月15日收盘，沪深两市共有441只个股跌破每股净资产，创历史新高。值得一提的是，在2016年年初熔断底部，A股破净股数量为68只，这也就意味着，当前的破净股数是熔断底部数量的近5.37倍。

实际上，用前几轮大熊市行情的破净股数据来对比，或许对判断市场是否处于顶底，将有着一定的参考意义。据不完全数据统计，2005年6月前后，即998点历史低点附近，当时A股市场的破净股数量大概在176家。在2008年1664点附近区域，当时A股市场的破净股数量大概在215家。至于前一轮大熊市的最低点区域附近，即2013年6月下旬1849低点附近，当时A股市场的破净股数量大概160家。由此可见，从历史上几轮大熊市底部区域附近，破净股数量多在150家以上。而如今，随着市场近几年的快速扩容，过往数据也只能借鉴参考，但随着当前A股破净股数量已超400只，其数量的骤然提升，也预示着市场见底的时间或许越来越近。

“破净股数量骤然提升，并创出了近年来的新高水平，是市场加快见底的信号之一。然而，对于A股市场而言，重新步入牛市环境却并不容易。与此同时，在股市持续重融资的定位环境下，却或多或少延长了股市熊市筑底的时间，而”牛短熊长“的市场运行规律，也恰是多年来A股市场的真实写照”一位私募人士表示。

长线投资价值机会显现

尽管近期市场表现持续低迷，但从市场底部特征已开始显现。华讯投资分析师认为，在上周经历大跌洗礼之后，市场想要一步登天难度很大。资金观望情绪依然的情况下，目前盘面可以说机会与风险并存。

一方面，估值进入历史底部区域毋庸置疑，去杠杆阶段稳定，加上政策持续支持企业，保障企业不至引发流动性危机，同时在经历了上周的下跌之后，负向偏见大量积累，市场偏见回归在即，后续可能引来超跌反弹；另一方面，人民币贬值压力加大，外围市场动荡持续影响A股，同时国内社融增速放缓，中长期经济有所回落，虽前期市场已经做出适当反应并有所消化，未来仍有持续位于估值底部的风险。

随着市场逐渐趋向成熟，投资者逐渐接受并树立理性投资、价值投资的理念。近日多家机构均建议投资者对当下行情应理性应对，操作上应可下而上精选个股。

招商基金认为，后续投资者应持续关注结构性机会，包括盈利向好、股息率较高、估值合理的标的。当前国内经济政策底在确认，此前促进消费的纲领性文件以及财政部的减税降费政策等已在陆续跟进，预计后续仍将出台其他积极政策。不过，当前压制A股市场的因素未来或仍有反复，在此之前可仍关注结构性机会。

财通证券也建议后续投资自下而上的精选个股，关注政策导向板块、被错杀的基本面较好的个股。如基建板块，包括中西部的建筑标的；政府投资板块包括油服、5G；长期发展前景较好的成长股，云计算、自主可控、新能源汽车等。

对后市的看法，长城证券认为从中期来看，市场底部特征越发明显，政策底亦在持续显现，当前点位对长线资金来说已具投资价值，调整过后的估值修复行情仍值得期待。从长线资金偏好及政策利好受益角度，关注金融板块的配置价值，其中重点关注估值优势显著的银行板块。维持后市大方向在消费升级和制造业升级，需自下而上精选个股。

编辑 桂桐