上周五，监管层发布重磅文件，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。与此前政策相比，监管细则出现了边际放松的迹象。

政策信号已在资本市场有所反映，在金融权重股的拉升下，A股上周五迎来强劲反弹。对此，记者对深圳前海国丰优合资本总经理金少华、中投恒泰投资总经理余少波、知名经济学家宋清辉进行了访谈。业内人士认为，在大盘筑底中，市场资金面情况有望逐步改善。

政策细节放宽利好市场

记者：监管文件显示，公募基金理财产品门槛大幅降低，公募产品也可以投一部分非标，这是否意味着严监管开始松动，对A股有何影响？

金少华：近段时间以来，受中美贸易摩擦影响，A股快速下挫，投资者信心受到负面影响，从监管动向看，目前的要求相对于资管新规的要求有所放松，将在一定程度上缓解当前商业银行面临的压力。这有利于刺激市场做多热情，在目前大盘筑底的过程中，吸引更多资金入市布局。

余少波：监管文件显示，虽然细节要求有所放宽，但打破刚兑、消除期限错配、防范化解系统性金融风险仍然是重要组成部分，在未来一段时间金融去杠杆的方向是明确。从整个去杠杆的方向上看，资管新规将进一步规范市场，让入市的资金运作与流动更加规范。

宋清辉：总体来看，降低公募基金理财产品门槛，公募产品可以投一部分非标，意味着严监管开始适当松动。例如将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元，这样和公募基金产品趋于一致，对银行也更加公平。股市出现久违的银行股板块领涨即可看出，对A股的影响是相当积极的。

反弹或将一波三折

记者：上周五金融股全线上涨，蓝筹股护盘稳定指数，目前指数是否已经在底部区间，后市会有多大的反弹空间？

金少华：目前市场处于相对底部阶段，两份政策文件已经刺激市场做多力量，成为金融股强力反弹的动因。在政策利好效应下，创业板后市走向值得关注。目前创业板已经出现三个向下的调整缺口，从技术层面来看，创业板指数有望率先触底反弹，回补后两个跳空缺口。

余少波：目前银行股估值已经处于历史低位，上周五出台的文件有形成政策底的信号。但市场反弹很难一蹴而就，需要反复震荡筑底后才能逐步走强，反弹的速度也不一定会太快，可能更多的以板块轮动的方式逐步抬高底部。

宋清辉：当前金融去杠杆、中美贸易摩擦等因素对市场造成的冲击较大，投资者情绪仍未恢复。中期来看，这些因素造成的冲击对市场的影响仍然存在，后市的反弹空间有限，投资者对市场应谨慎乐观。

围绕业绩核心进行布局

记者：今年7月以来A股探底回升，但增量资金并未持续入场，年内A股资金面环境应如何看待？

金少华：在底部调整的过程中，市场量能不会有太明显的变化，这时候投资者观望气氛会比较明显。目前市场处于相对低位，在投资者信心不断得到提振后，市场才会逐步活跃起来。

余少波：在市场信心普遍比较低迷的情况下，监管要求的放宽有利于吸引更多资金进入公募基金等渠道从而间接进入股市，令市场活力逐步增强。考虑到国内外环境，年内仍然有定向降准的可能，随着市场走稳，A股资金面有望迎来改善，交易性机会也会增多。

记者：近期A股在大涨过后往往出现多个交易日连续调整的情况，行情节奏如何把握？哪些投资方向值得看好？

余少波：A股的反弹可能更多的以进二退一，或是进三退二的震荡走高形式出现，对于反弹节奏的把握，投资者应该高抛低吸，在板块上关注中报业绩大幅增长的化工等行业，或是国产替代芯片、5G、计算机等行业。

宋清辉：今年以来股市受外部因素影响较大，几经周则出现大幅调整。当前行情节奏变化太快，难以把握。在目前市场追逐盈利确定性背景下，稳健型投资者可以考虑大众消费股的投资机会，该板块投资机遇或仍将持续。特别是在上半年中国大众消费行业企业主动适应消费升级，着力提高供给质量和效益，中期业绩可谓亮点纷呈，在一定程度上支撑着大众消费股长期行情。

见习编辑 周梦璇