2时代，该恐慌还是该贪婪

本周二（19日）A股遭遇重挫，上证综指下破三千点，进入“2时代”随后监管层密集喊话维稳市场情绪，加上近两个交易日以来，出现大量的上市公司大股东发布增持公告，及央行向市场注入流动性等多重利好消息的刺激下，20日A股迎来报复性反弹，两市涨停个股数量再次回至数十只，市场情绪回暖明显。市场人士表示，19日悲观情绪集中渲泄后，市场情绪开始好转。而在情绪所导致的风险集中释放下，大盘下行空间也基本被封杀。指数20日盘中引来反弹，但成交量仍显不足，表明资金对后市存在众多不确定性担忧。

资金回流医药板块

20日早盘，市场承接周二大幅杀跌的余威，两市三大股指出现低开。开盘后，由于保险等权重股表现不振，拖累沪指震荡走低，盘中一度探至2872.16点的低点。不过，一方面由于医药股、白酒股等大消费股的企稳，另一方面，通讯、高送转、次新股的走势企稳，使得盘面做多人气迅速回暖。

从行业板块上看，20日大部分行业板块呈现反弹格局，其中钢铁、航天航空、医疗医药等板块反弹居前。大金融板块除券商股发力外，保险和银行板块选择了休整。

值得注意的是，记者梳理东财数据发现，在资金流向上，19日资金大幅流出排名靠前的医药板块，在20日两市资金净流入排名第一，板块资金净流入1.8亿元，资金适量回补明显，也证明了资金在防守阶段，依旧选择医药等稳健板块。

另外，20日市场虽然全线反弹，但资金净流入行业并不多，仅有11个行业小幅净流入，除医药制造外，水泥建材、航天航空、农药兽药等资金净流入靠前，券商信托、电子元件、化工行业、汽车行业、有色金属、保险等行业资金净流出靠前。总体而言，市场资金较为谨慎，多头资金并没有出现积极回补，以金融为首的护盘资金也开始流出，说明资金仍然处于防守之中。

巨丰投顾认为，短期指数的反抽或仅是超跌下的技术反弹，而能否迎来真正的反弹还需要进一步关注资金的动向。此外，在当下指数反抽过程中，可重点关注个股超跌反弹的机会，但一定要关注那些有成交量释放的标的，否则反弹随时也会夭折。

进入合理估值区域

在近日多重利空夹击之下，A股迅速回归“2时代”，不少投资者近期损失惨重，并且看淡后市市场机会。不过，在不少机构看来，以中长期的视角看，目前A股已经进入估值合理区域。

据机构分析数据显示，从PE/PB角度看，近期全部A股PE为17.0倍，而在2016年1月27日2638点时为17.7倍；目前PB为1.74倍，而在2016年1月27日2638点时为1.83倍。

其次，2018年中期“大考”临近，1000多家上市公司提前“热身”，披露业绩预告，其中近七成公司报喜。据东方财富Choice数据统计，截至6月18日，沪深两市共1123家上市公司披露了2018年中期业绩预告。其中，业绩预警类型为预增、续盈、略增、扭亏的公司合计778家，占比达69.18%。具体而言，略增、预增、续盈、扭亏对应的公司数量分别为335家、229家、170家及44家。

此外，最近A股市场频频出现股权质押爆仓风险，由于股市持续低迷，导致一些上市公司股票突然盘中“闪崩”，股价快速下跌。不过从另一个角度来看，爆仓导致的连续跌停风险逐渐释放出来，经过近期的大幅杀跌，股权质押的潜在爆仓“地雷”逐渐被排除。总体来说，市场已进入非理性杀跌阶段，技术面上超卖严重。在空头抛压借着利空充分宣泄完毕后，海通策略认为短线超跌反弹也将随时到来。从历史走势来看，行情往往在绝望中到来，当市场形成一致性悲观预期时，指数也正接近历史底部。

另外，新富资本也表示，从估值角度看，现在市场有一定的安全边际，但市场还有很多干扰因素，如债务违约、股权质押、年中流动性等可能影响市场情绪。从此前债务违约事件到近期股权质押爆仓的情形来看，这些“暗雷”基本都被暴露出来，说明了监管层面去杠杆的决心。大股东质押比重大，股价虚高没有业绩支撑的个股，会有比较大的风险。而对于基本面良好却被错杀的个股来说，反而是机会。

编辑 桂桐