“中国目前还是银行间接金融主导的市场，而发展资本市场是科技内循环的重要支撑。“12月2日，长江商学院金融教授周春生在“中国特色社会主义先行示范区资本市场改革中的新机遇”论坛上带来了《双循环下的中国资本市场》主题讲座，介绍国内内循环的运作模式。            

长江商学院金融教授、证监会规划委委员周春生            

在过去拉动经济发展的“消费、出口、投资”三驾马车中，随着中国成为世界最大的贸易国，出口增长逐渐受制于贸易对象经济增长水平而趋于放缓，同样，国内的固定资产投资近年来也明显放缓。            

周春生表示，内循环的关键还是在于提高内需，内需的核心是消费增长。在出口放缓、投资增速放缓的情况下，没有消费拉动，投资必将带来新一轮产能过剩。            

消费新增长点在于消费创新，是从满足基本衣食住行升级为享受美好生活的康、育、娱等形态。           

“内循环另一个核心，防止核心技术断供，所以科技补短板是当务之急，更是内循环的支撑。以市场换技术、以市场换经验，换不来核心科技。”周春生说，科技创新、数字化（包括新基建）是中国经济未来发展的重要引擎。            

科技和数字经济具有资产无形化和客户资产化的独特属性，用户是新经济企业的核心资产，技术和数据构筑了企业的护城河。新经济企业提供无限供给产品，生产企业的规模取决于用户，而有限供给产品生产企业的规模取决于产能，在新的要素特征下，新经济企业需要新的金融估值模式。            

无限品生产企业通常不需要大量厂房、设备等固定资产，在固定资产和流动资产等财务指标之外，影响力投资值得上市公司关注。            

成功的新经济类企业，特别是数字经济企业，一般拥有大量的无形资产，所以它们其实更准确地说是资产无形化公司。            

“无形资产”公司如何借贷融资？如何拓展直接融资渠道？周春生指出，金融与资本市场未来将更加强调结构金融，金融政策如信贷、股市将在促进内循环健康发展、经济转型、产业升级中发挥更大作用。            

论坛由深圳律师学院主办、深圳市前海一带一路法律服务联合会和北京市京师（深圳）律师事务所承办。           

编辑 程思玮