股权众筹有“四病”，打破投后管理风险不只是说说而已

国家收紧对互联网金融的监管，令P2P进入到一个前所未有的艰难期。尤其是互联网股权投融资行业经过前期的快速发展，随着巨头的不断进场，行业竞争日趋激烈，开始进入优胜劣汰的洗牌阶段。

互联网股权投融资业务该如何开展，是否众筹的前景就是一片黯淡？6月25日下午，专业服务于医药健康产业的互联网非公开股权融资平台——投壶网在深圳别出心裁的举办了一场名为“不只是说说而已”的投后项目面对面“3+1”交流会，指出行业通病，聚焦投后管理，推动互联网金融健康发展。

股权众筹四大毛病

目前，前股权众筹发展虽属于蓬勃之势阶段，但存在的问题主要有以下几个方面：

第一，由于资金难寻，部分平台对项目和风险的披露不足。

第二，游走在法律灰色地带，为了突破《公司法》对股东人数的限制，“股权众筹”机构采用代持股或者使用持股平台或者构建有限合伙公司的结构，构建成本高且法律纠纷常发。

第三，对投资人群不设门槛，部分平台不惜在三四线城市发展，甚至把投资人群体定位在对行业不甚了解，包括中老年人，但实际上，相比债权投资，股权投资是一项风险较高的投资，需要较丰富的投资经历以及较为宽裕的财力。

第四，有些股权众筹平台还设立资金池，或者在平台上进行自众筹，而这些都是被监管纳为不合规的操作。

投后管理成热点

一些运作不规范的平台也逐渐爆出项目丑闻，深圳本土企业投壶网更是在第十八届中国风险投资论坛上率先抛出“众筹将死”的论断，在业界掀起新的探讨热潮。

作为本次交流会的主办方，投壶网邀请过去一年在平台方成功项目的项目方、领投方及跟投方，与一大批创投经验丰富的企业家及投资人，为投资人指点迷津，以期打破投后管理风险。

“投后管理”这一概念早在30年前就被首次提到，2013年底才开始逐步被各投资机构重视起来后，并将投后管理视作是VC/PE参与管理使企业实现增值的过程，从而使得投后管理将成为基金的核心竞争力，逐渐显现新的盈利模式。

投壶网CEO赵妍昱表示，平衡好项目方、投资方与平台方的关系，寻找到盈利机会将成为互联网非公开股权投融资平台最大的课题。当下，互联网非公开股权融资平台的投后管理，投后管理和项目退出是平台在完成项目投资之后最重要的工作。

对投资人负责人

继P2P和第三方支付相继出台监管指导意见后，股权众筹也逐渐被纳入监管体系。证监会发布《通知》，并部署启动对通过互联网开展股权融资活动的平台进行专项检查。《通知》要求，未经过国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。

《通知》明确，检查的内容包括平台上的融资者是否进行公开宣传，是否向不特定对象发行证券，股东人数是否累计超过200人，是否以股权众筹名义募集私募股权投资基金。

有关专家表示，规范和管理是现在最为迫切的任务。“如何划分投资者的权利和义务，以及如何保护投资者的权利是首先需要进行规范的。”

赵妍昱表示，行业中很多采用前端收费的平台，当项目完成募资后平台已经完成了利益的获得过程，本身就缺乏动力进行项目的投后管理，因此投后管理缺失或者只题不做是行业通病。投壶网的互联网股权投融资平台独特的投后管理体系，平台的投后管理‘不只是说说而已’。“我们要对投资人负责人，打破投后管理缺失的怪圈，为整个行业的健康发展做出贡献。”

据调查，约有66%的投资人更加看重投后管理带来的绩效改善，进而通过企业的有机增长保值增值。截至2016年5月底，全国正常运营的非公开股权融资平台140家。股权众筹2015年度规模在50-55亿元之间，行业仍处于跑马圈地阶段。

编辑 牧丫