IPO雷达｜全品教育冲击港股IPO 销售费用大增 上市前大笔分红

近日，全品文教提交港股上市招股书。招股书显示，最近三年公司营收和净利润有所波动，而销售费用持续增加。上周，中国证监会发文，要求公司说明股权架构、境内运营实体、数据合规等问题。

资料显示，全品文教是中国独立教辅图书策划及发行商，致力于制作并提供优质的教辅图书、学生用品及相关服务。按2022年计，全品文教是中国第五大独立的教辅图书策划及发行商，拥有5.7%的市场份额。

招股书显示， 2021年-2023年，全品文教实现收入分别为5.14亿元、4.96亿元、6.22亿元。同期，公司年度利润及综合收益总额分别约为3490.8万元、3444.7万元、6433.1万元。由此不难看出，公司2022年营收和利润同比均有所下滑。

教辅图书是全品文教的核心产品。去年公司教辅图书实现营收6.06亿元，占比97.4%。2021年至2023年，公司教辅图书业务的毛利率分别为36.1%、37.1%、42%。

由于教辅图书市场的竞争激烈，从2022年起，全品文教开始开辟第二增长曲线，打造学生用品业务，如“全品学习笔”、防蓝光眼镜、全品智慧文教文具等产品。

数据显示，去年公司学生用品业务的收入仅有861万元，占比1.4%，但该业务的毛利率迅速超过教辅图书。数据显示，2021年至2023年，其毛利率分别为4.5%、50.3%、56%。全品文教表示，学生用品的毛利率增长主要由于公司成功开发及营销了毛利率较高的防蓝光眼镜。

或许是为了开展新业务等因素，全品文教最近三年销售费用持续增长。招股书显示，全品文教的销售费用由2021年的5556.1万元增至2023年的8891.4万元，增幅高达六成。然而，公司销售费用的大幅增加并未带来收入的大幅增长，2021年-2023年公司营收规模仅增长约21%。

全品文教为家族企业，由集团创办人肖忠远及其家族控股，IPO前肖忠远及其家族持股71.8%。肖氏家族在上市前突击分红。招股书显示，2023年11月，全品文教向股东宣派了9870万元股息，据此计算，肖忠远家族可获派息约7087万元。

关于股权架构搭建及返程并购的合规性，中国证监会要求公司说明，王英东通过增资方式取得北京全品约1%的股权，请说明增资款实缴情况，北京全品技术收购北京全品100%的股权，请说明交易价格、定价依据及合理性、支付期限、税费缴纳的具体情况，上述增资及收购过程是否符合外资并购境内企业的规定；北京全品技术是否履行外商投资信息报告义务，北京全品技术、北京全品是否办理境内直接投资外汇登记手续；北京乐衡文、北京书人文化、北京傲秀教育从北京全品减资，请说明减资原因及税费缴纳具体情况。

关于境内运营实体情况，证监会要求全品文教说明，境内运营实体是否实际从事经营范围中包含的“互联网数据服务”； 2022年至2023年，李红绵、刘燕、邵小鹏、傲秀教育取得股份的对价明显低于同期交易价格，请说明定价依据及合理性，外部投资人通过减资相继退出，请说明減资原因、价格、定价依据及合理性；公司境内运营实体拥有国学游戏化学习系统、动漫数学游戏化学习系统，请说明是否从事游戏运营业务、是否须取得必要的游戏版号等。