4月23日，茶百道正式登陆港交所。不过，令人意外的是，在上市首日，茶百道上市就跌破发行价，而且跌势不止，盘中跌幅一度近40%。截至记者发稿，茶百道跌31.2%，报12.04港元/股。

资料显示，茶百道在港股上市，成为继奈雪的茶之后第二家新茶饮上市品牌，也是今年以来港股最大IPO。茶百道此次上市发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元。

本次募集所得资金净额中，约51%将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20%将用于发展数字化能力，以及委聘和培训专业人才。剩余资金用于品牌打造及推广活动，推广自营咖啡品牌，在国内铺设咖啡店网络、产品开发和创新等。

按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。

根据最新招股书，茶百道2023年营收为57.04亿元，同比增长34.78%；净利润为11.51亿元，同比增长19.28%。2021年到2023年，茶百道加盟店的收入占比均超过99%。高度依赖加盟商是茶百道迅速扩展的重要原因之一，但也是茶百道的风险所在。

具体来看，2023年茶百道销售货品及设备的营业收入达54.2亿元，占比95%，特许权使用费及加盟费收入占比在4%左右。换言之，靠卖货品和设备给加盟商，撑起茶百道90%的以上的营收。

数据显示，中国现制茶饮行业的市场规模已从2018年的805亿元以25.2%的复合年增长率增至2023年的2473亿元，并预计将继续以15.4%的复合年增长率增至2028年的5385亿元。由于新茶饮品牌数量不断增加且在产品供应及价格水平等方面的同质化明显，这一赛道的竞争日趋激烈。

记者注意到，“新茶饮第一股”奈雪的茶上市后同样股价表现不佳。奈雪的茶上市首发价格为19.8港元，上市首日当天也是下跌超一成，跌幅为13.54%。截至发稿，奈雪的茶股价报2.32港元，上市以来的累计跌幅达到90%。

今年3月，沪上阿姨在港交所递交招股书。1月，蜜雪冰城和古茗双双递交招股书，准备在香港上市。此外，茶颜悦色和霸王茶姬也被曝出酝酿上市事宜。不过，茶百道的开盘破发，无疑给大家敲钟一记警钟。

审读：谭录岗