格林基金：在当前估值水平下，战略性看多A股市场

针对当前市场形势，格林伯锐灵活配置基金经理张洋11月27日接受记者采访时表示，目前A股市场已经从“政策底”过渡到了“盈利底”，之后即将看到“市场底”。在当前估值水平下，战略性看多A股市场。

张洋分析认为，国内经济逐季修复趋势明朗，虽然10月数据小幅走弱，但随着特别国债等增量政策效果的显现，经济中枢料将进一步上行；而从上市公司报表端来看，2023年中报已经显示出本轮盈利周期的底部，三季报净利润增速率先反弹，营收、ROE、净利率等重要指标也结束了连续下滑趋势，进一步指向盈利周期底部反转的趋势。

前期市场的回调除了对于基本面的担忧，更多是因资金面和情绪扰动带来的负反馈。10月以来，汇金先是增持四大行，随后又公告增持指数ETF，且在未来将继续增持，有助于扭转A股市场资金负反馈迹象，且有助于稳定投资者预期。以往历史上，汇金公司共两次公开宣布购买指数ETF，分别为2013年6月20日和2015年7月5日。虽未详细公布买入的产品、规模等信息，但是从时间点上，汇金公司前两次买入ETF时期均处于A股市场出现一定的流动性风险和资金面负反馈，市场持续调整幅度较大且跌速较快的阶段。从效果来看，此前两次汇金增持ETF并结合当时一系列资本市场相关的维稳举措，虽然在短期内市场可能仍有一定波动，但是随后均出现较明显的止跌企稳走势。前期市场同样面临一定的流动性风险和资金面负反馈，在基本面已经企稳、政策面大力支持且市场整体估值已处于历史偏极端位置的情况下，汇金增持释放积极信号，解决了流动性层面的担忧状况。

除此之外，随着美国经济数据的公布，美债收益率快速下行，美联储再度加息概率下降，降息预期提前，全球流动性得到改善；而中美元首的会晤则有助于双方管控分歧，避免摩擦升级，随着后续有关成果落地，将进一步提振了市场风险偏好，外部环境持续改善。

张洋认为，综合来看，前期政策持续发力，经济基本面已呈现触底反弹迹象，随着外部环境的改善，流动性与风险偏好也出现边际改善情况，在当前估值水平下，战略性看多A股市场。

编辑 秦涵 审读 吴剑林 二审 张玉洁 三审 张露锋