全球“缺芯”蕴藏的巨大投资机遇

“年轻人为什么不愿换手机了”话题近日冲上热搜。而在基金经理眼里，这其中是一个全球性的重要问题——由全球“缺芯”带来的投资机遇。

一部手机需要100多个芯片

对于一部智能手机来说，芯片承担着运算和存储的功能，芯片的质量甚至可以衡量一款手机的实力。一部手机需要种类不同的各种芯片，比如处理器芯片、电源芯片、存储芯片、驱动芯片、音频芯片、感应芯片、射频芯片等，数量多达100多个，任何一颗芯片采购不到，都可以导致手机无法生产。

嘉实基金研究员认为，目前手机行业最短缺的三大芯片就是处理器芯片，屏幕驱动芯片，电源充电芯片，这也直接影响了整个手机市场。尤其是在5G浪潮下，从生产设备端到消费终端，都对芯片有了更强的需求。一部5G手机所需的芯片数量大约是4G手机的两倍，射频芯片的需求更是达到了四倍。

“缺芯”这件事，已经切切实实影响到了各行各业，高盛最新研究报告指出，全球多达169个行业在一定程度上受到芯片短缺的打击，包括钢铁产品、混凝土生产、空调制造，甚至是啤酒酿造、肥皂生产等众多行业。因此，由半导体制成的芯片，也被成为“卡脖子”行业。

我国半导体行业的“追赶”

自2010年起全球半导体行业由PC时代进入到智能手机时代，带来了行业新一轮的快速成长，2009～2018年的十年间，我国半导体行业整体增速是全球半导体行业增速的3.3倍，但半导体产业链制造能力的不足也使得我国成为半导体进口第一大国，加速半导体国产替代的进程已经刻不容缓。

2019年以来，在全球贸易摩擦加深背景下，为提高我国科技硬实力的竞争水平，国内半导体国产化的意愿全面加强，也带动了相关产业链的水涨船高，相关公司更是迎来高成长性。

资料显示，半导体产业链涉及上、中、下游等众多行业，可以大致总结为上游材料、中游元器件、下游终端。

其中，上游材料分为半导体材料、半导体设备等，还有磁性材料、金属材料、玻璃基板、化学制品等，包括光刻机、薄膜、氧化等集成电路（IC）制造设备，以及划片机、贴片机、检测设备等封测设备。

中游电子元器件分为主动元件、被动元件，显示器件、电声器件、PCB。

下游电子终端主要有消费电子、通讯设备、汽车电子、军工电子等，包括智能手机、TWS耳机、智能手表、AIOT智能、新能源汽车行业等。

由此可见，半导体产业链已经涉及到了许多行业的方方面面，作为全球复杂贸易竞争格局下的卡脖子环节，半导体及其产业链已经成为影响产业整体发展的重中之重。

上游半导体领域迎来上车好时机

半导体行业细分领域众多，随之而来的投资机会也更多。

自2016年某通信设备龙头企业受美国制裁事件后，国家相关部委及各级政府出台了一系列鼓励扶持政策支持半导体行业发展，加速了国内半导体产业链的部署及国产化替代。

嘉实基金研究员认为，当前，行业供需依旧紧张。2022年供需失衡及国产化替代将是两大主线，可能继续助推半导体产业市场规模上行。另外，受疫情、偶发性灾害及全球政治因素影响，导致半导体产业链中断至今尚未完全恢复，加上下游应用领域多元扩增，芯片产能及半导体材料今年或将持续短缺。在当前半导体产业链供应持续紧张的情况下，国内半导体企业产能或能持续扩增，加速提升市占率，有望进入业务发展的良性循环中。

从估值角度看，半导体指数（8841349.WI）当前PE为46.2倍，远远低于近十年来平均值的82.87倍，目前估值处于历史较低位置。

但对于普通人来说，半导体行业很晦涩，想要研究透彻几乎不太可能，因此市场上推出了很多投资半导体行业的基金产品，有行业主题基金，也有指数基金。

近期，嘉实基金推出了嘉实中证半导体指数增强发起式基金。嘉实中证半导体指数增强基金跟踪的标的是中证半导体产业指数（931865.CSI），主要集中于半导体材料与半导体设备以及半导体应用，聚焦产业链中上游，前十大权重股覆盖了半导体材料与设备领域的龙头企业，近3年收益率跑赢了其他两只半导体指数；值得注意的是，这是一只增强型基金，专门为“稳”而来。增强策略方面，嘉实中证半导体指数增强通过借助各种系统化的方式，将有用信息吸收到组合模型中，在风险控制的前提下，力争更好的、稳定的超额收益。

（原标题《全球“缺芯”蕴藏的巨大投资机遇》）