踏进四月份，大市不但转趋反覆，且由于恒指又再度跌穿10天及20天线，故技术上已亮起升后回吐风险，而目前较重要的防线当为20000点大关，惟恒指一旦跌穿此防线，其时较具防守性之支持据点将退守至50天线。至于自2月12日低位18278点开始之中期升浪是否已止步于3月31日高位20872点，当需视50天线防守性而定。简单一点说，只要恒指一日仍能续稳守50天线之上，纵有反覆亦只属正常上升后消化而已。惟一旦50天线失守，则整个大市不但已摆脱中期反弹势头，欲试底的形态也将渐现。

大摩又再高调唱淡汇控，指在最熊的情况下，汇控股价可能会低见28元，相对现价46元，即将有达18元或39%的跌幅。从较理性角度看，由于今年环球经济仍处不明之中，加上利息长期处于较低水平，正在令汇控盈利有下行趋势，因此，汇控年内派息可能会稍减，故股价略反覆而走软乃意料中事，只是暂时应该不会跌低至28元。但由于基本因素已转弱，故汇控股价仍会续处反覆不明之中，而由于汇控在恒指成份内之比重占达10%，故整个大市仍将受其影响而处于反覆带软之中。

本月大市暂已初呈先高后低形态，高位暂为1日的20786点，而低位则暂为8日之20045点，以741点波幅不能满足月内之所需，故恒指如无法上破20786点的话，剩下的可能性当然会下破20045点，从而扩阔月内波幅以满足对波幅的要求。再者，一个月高低位一般是不会同时出现于一周之内，故假如1日已出现月内高位，则低位多会在中旬或之后才出现。基于上述两点之技术分析，恒指确有机会在淡静之市况中续往下寻月内低位，故一旦恒指仍未能成功重越20天及10天线之前，任何短炒行动均不宜过急，亦切勿大手冒进。反之，投资者需做好一切风险管理，慎防市势随时会再逆转而下。

来源 作者系耀才证券市务总监

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