周末欧美市场触底V转，再叠加两会带来的政策利好预期，港股股指及A股三大指数均大幅高开。不过好景不长，在港股恒生科技指数大幅杀跌5%带动下，恒生指数及A股三大股指也没能抗住空头的高位狙击，纷纷大跌翻绿，A股市场继续延续近期剧烈波动的特点。截至收盘，上证指数跌1.01%，深证指数跌1.91%，创业板指数大跌近2.7%，两市绿盘个股多达2038只。

从盘面来看，碳交易、租购同权、油气改革、页岩气、可燃冰、核电核能等碳中和板块涨幅居前，种业、无人机、农产品、医美、科技等概念跌幅居前。其中碳交易、核电核能盘中表现最强，深圳能源、南网能源、惠博普，以及南风股份、兰石重装、方大炭素、太钢不锈、中国核建、太原重工等大批核电概念股掀起涨停潮。碳中和及核电概念成为当日资金主多板块，资金流入较为明显。另外，在中材节能晋级七连板带动下，市场连板接力情绪依然维持较高热度。

早盘两市量能较上一交易日同比放大4.34%，从资金面上看，截至上午收盘，北向资金净流出逾56亿元，其中沪股通流出27.2亿元，深股通流出逾29.1亿元。从两市大成交额的个股来看，贵州茅台虽然小幅上涨1.33%，但北向资金却大幅减仓8.61亿元，东方财富同时也遭到北向资金大幅卖出8亿元，像京东方A、美的集团、隆基股份、药明康德、比亚迪、爱尔眼科、中国中免等前期大幅杀跌的抱团股，整个午盘资金流出额均超过2亿元。不过，北向资金对于前期抱团股的操作上也存在明显分化，宁德时代早盘大幅流入6.06亿元，招商银行资金净流入也近5亿元，阳光电源在周五资金大幅加仓后，早盘再度大涨6.13%，资金净流入3亿元，万科A、五粮液、万华化学等资金流入均超过1亿元。

对于近期市场持续的大幅波动，以及抱团股在集中杀跌后的不断分化，国泰君安认为，当前A股仍处于通胀抬升、流动性收紧的预期交易环节，风险评价下降但风险偏好仍承压。绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，但之后需要重视新的抱团蓝筹。结合A股与美股历史环境相似性来看，A股与美股适用于同样规律，即当前的调整与蓝筹泡沫的破灭，并非蓝筹股整体的“陨落”，而是蓝筹股的 “新兴”与“分化”。

当前重点推荐逻辑主线：1.高景气延续的全球原材料周期；2.外延信贷依赖削弱+内生现金流创造能力增强+受益资本开支提升三因素共振的设备制造链方向；3.两会碳达峰、碳中和部署主题；4.科技调整后机会；5.受益于经济修复与利率上升的金融。

编辑 秦天 审读 刘春生 审核 李林夕 曹亮