为什么这个岛国的货币可以避险？

提起避险货币，瑞士法郎与美元总是最先被提及，除此之外，日元也在长时间中充当着避险货币的角色，加上黄金，统称为四大避险商品。但奇怪的是，日本经济总是止步不前，日本央行的基准利率比美联储提供的利率还要低。按常理来说，这样的货币无论如何都应该是抛售的对象，但事实上，日元却作为避险货币备受追捧，是什么在背后支撑着这个岛国的货币？

诺亚财富研究总监金海年近日接受读特记者采访，对此现象进行了分析。他认为，

首先，日元作为避险资产，是和全球货币套息（CarryTrade）的现象密切相关的。由于日元长期是低息货币，国际投资者往往融入日元、购买利息收益较高的资产，如果相对汇率在套息的这段时间里是稳定的，那么投资者的收益就是高息资产汇报与日元借贷成本之差。然而，当风险事件爆发时，投资者从高息资产中撤出，并集中偿还日元，这就导致了日元需求在短时间内上升，日元汇率上升。

其次，日元作为避险资产，是因为日元突发性贬值的可能确实相对较小。

1）日本不仅官方拥有世界第二大规模的美元储备，民间也拥有大量美元债权，雄厚的储备和债权意味着做空日元的难度极大；

2）虽然日本国内债务繁重，但外债规模极小，因而日本政府一直享有很高信用评级，因风险事件导致对外违约的概率较小；

3）日本国内货币政策长期在零利率上下，货币政策缺乏宽松空间导致日元因降息而突然下跌的可能性相对较小；

4）风险事件爆发后，日本投资者出于母国偏好，会倾向于撤资回到境内，这也在短期支撑了日元表现。

第三，日元作为避险资产，是因为其流动性较好。日元早在上世纪90年代完成国际化，作为世界主要货币，日元不仅拥有仅次于美元和欧元的资产规模，日元资金在跨境流动方面也享有极高的自由。日元较好的流动性，方便巨量资金短时间的进出，也是其成为避险资产的一个原因。

最后，日本作为岛国，拥有比较安全的地缘环境，往往能在地缘冲突、移民争端、恐怖袭击事件中独善其身。

但是，这些因素中，如果日本发生东海冲突和经济危机，避险货币的地位就会丧失。

编辑 刘彦