年内A股回购总额突破1400亿元 龙头企业成为回购主力

今年以来，A股市场回购热情持续升温。据WIND数据统计，截至12月8日，年内已有1464家A股上市公司启动股份回购，累计回购总额突破1400亿元。从行业分布来看，电力设备、电子、家用电器、机械设备等行业回购金额均超100亿元。

业内人士认为，A股回购潮的持续升温，离不开相关政策的有力支持，龙头企业成为回购主力军。

2024年10月，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，到了2025年5月总额度进一步提升至8000亿元。

截至12月8日，已有770多家上市公司披露获得回购增持贷款支持，贷款金额上限超过1571.87亿元（回购贷款985.04亿元）。其中，17家公司获得的贷款上限超过10亿元，8家公司获得的贷款上限超过15亿元，分别为三峡能源、贵州茅台、牧原股份、海尔智家、荣盛石化、京东方A、海康威视和中国中铁。

从回购股份来看，共有19家上市公司年内回购数量超过1亿股，排名前五的分别为京东方A、创新新材、徐工机械、中国建筑、辽港股份，今年以来分别回购了4.28亿股、3.62亿股、3.58亿股、2.9亿股、2.79亿股。紧跟其后的是永泰能源、能特科技、TCL科技、京沪高铁、山鹰国际，今年以来分别回购了1.96亿股、1.91亿股、1.75亿股、1.73亿股、1.70亿股。

从回购金额来看，共有291家上市公司年内回购金额超1亿元，40家上市公司年内回购金额超5亿元，15家上市公司年内回购金额超10亿元，7家上市公司年内回购金额超20亿元，4家上市公司年内回购金额超30亿元，回购金额前五名分别为美的集团、贵州茅台、宁德时代，回购金额分别达110.11亿元、60亿元、43.87亿元。

记者统计发现，A股市场本轮回购潮中，有的单个企业的回购规模超过某些行业的整体回购金额，这种“龙头引领”的格局，使得回购潮更具号召力和影响力，有效带动了市场情绪的修复。

国研新经济研究院创始院长朱克力认为，龙头企业成为回购主力，本质是市场资源向头部集中的必然结果。龙头企业通常具备更强的现金流储备和抗风险能力，而龙头企业的大额回购能快速传递积极信号，缓解投资者恐慌情绪，避免市场过度波动。长期来看，龙头企业回购会引导资金流向经营稳健的优质企业，强化价值投资理念，推动市场资源优化配置。

与以往回购股份用于股权激励不同，今年注销式回购案例显著增加。据WIND数据统计，年内新增A股回购计划中，近两成公司明确用于注销注册资本，较去年同期增长3个百分点。 例如，贵州茅台年内已完成60亿元回购并注销，11月5日宣布新一轮15亿元至30亿元回购计划，并将全部用于注销注册资本；宝钢股份年内已注销5.43亿元回购股份。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，A股注销式回购显著增加的原因主要是政策支持与鼓励。证监会提出要推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，增强稳定市场的效果。同时，上市公司注销式回购可以减少股本、提升每股收益，向市场传递出对公司未来发展的信心。