卓创资讯冲击港股IPO 近几年业绩波动明显 A股IPO募投项目一再延期

创业板公司卓创资讯近日向港交所递交招股书，拟登陆香港主板。招股书显示，本次递表前，公司分红3次，共计3亿元。经营情况方面，公司核心业务业绩一度下滑，毛利率“V型”波动，盈利稳定性不佳。目前公司已在A股上市，IPO募投项目一再延期。

根据公司本次递交的招股书，2022-2024财年（下同），公司的营业收入从2.73亿元增长至2.94亿元，同比依次增长3.9%与3.8%，增速较为平缓。2025年前八个月收入为2.29亿元，同比增速达到18.77%，这得益于数智服务及会展服务的拉动，但只占2024年全年收入的77.9%。公司四大业务板块中，核心业务的资讯服务收入在2024年出现下滑，减少了710万元；同时，数智服务作为增长核心，占比仅23.1%，尚未形成强增长引擎。海外收入方面，2022-2025年前八个月的收入占比为7.2%-12.3%，其中2025年前八个月2827万元，对公司总营收的提升助力有限。

财务数据方面，卓创资讯2022-2024年及2025年前八个月的净利润分别为5840万元、5210万元、7050万元、4520万元，同比依次减少10.9%、增长35.4%、减少5.3%；净利润率分别为21.4%、18.4%、23.9%、19.7%。由此可见，公司最近几年业绩波动明显。

毛利率方面，2022-2024年及2025年前八个月的毛利率分别为65.8%、59.9%、65.6%与62.6%，呈现“V型”波动。核心业务的盈利能力方面，资讯服务同期的毛利率依次为68.3%、63.3%、74.7%与71.7%，波动较大。公司在招股书中表示，“倘行业竞争加剧及员工成本增加，资讯服务板块的利润率可能进一步减少，这可能对我们的财务状况产生不利影响”。

销售成本方面，2023年公司销售成本同比增长21.6%，显著高于同期收入4.6%的增速，导致该年度毛利率同比下降5.9个百分点；2025年前八个月销售成本占收入比例进一步提升至37.4%。

卓创资讯在A股上市已三年多，IPO募投项目还一拖再拖。2022年10月19日，卓创资讯成功登陆创业板，募资4.5亿元，并计划用于大宗商品大数据平台项目、大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目两个募投项目。根据最初的计划，这两个募投项目达到预定使用状态的日期是2023年6月30日。但在2023年4月，卓创资讯将上述两个IPO募投项目的预定使用状态延长至2025年6月30日；今年4月又再度延期，前者延期至2027年6月30日，后者延期至2025年12月31日。

公司给出的延期理由为“近年全球经济波动加剧，贸易格局和经济发展的不确定性进一步提升，我国宏观经济也面临内需不足和外部冲击压力加大的影响”“技术更迭快”等。截至今年6月30日，大宗商品大数据平台的投资进度为48.55%，大宗商品现货市场价格标杆系统研发投资进度为92.05%。

此外，在本次递表港交所前，卓创资讯还进行了大手笔分红。在2023-2025年前八个月，公司分别宣派股息7200万元、1.5亿元、7850万元，合计发出3亿元“红包”；其中部分年份（如2023年）的分红金额高于同期净利润。在几乎掏空利润分红、A股IPO募投项目一再延期等情况下，卓创资讯本次赴港上市的动机引发关注。