鼎泰高科递交H股IPO申请 收入依赖单一产品 客户集中度较高

港交所12月1日披露，鼎泰高科（301377）向港交所提交上市申请，拟在香港主板上市。

鼎泰高科成立于2013年，是一家集工具、材料、装备于一体的精密制造综合解决方案供货商。2022年11月22日，鼎泰高科在深交所上市。

截至12月2日收盘，鼎泰高科报99.49元/股，下跌1.50%；今年以来，该股累计涨幅达386.03%，总市值约408亿元。

根据弗若斯特沙利文的数据，于往绩记录期间（2022年、2023年、2024年及2025年前6个月）按销量计，鼎泰高科为全球最大的钻针供货商。按2024年及2025年前6个月销售量计，鼎泰高科在PCB钻针生产商中排名第一，全球市场份额分别为26.8%及28.9%。

鼎泰高科的产品组合涵盖精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料、智能数控装备四大类，产品服务于广泛且具战略重要性的终端市场，包括AI服务器、具身机器人、半导体及集成电路相关应用、低轨卫星通信、高端装备制造及智能汽车，以及消费电子、通讯及工业控制等若干其他行业。公司作为上游配套的全球领导品牌，为应用领域的快速发展提供了工具、材料、装备支撑，以高端配套赋能全球PCB产业高质量发展。

鼎泰高科在广东东莞、河南南阳建立了成熟生产基地，构建了覆盖工具、材料、装备全链条生产体系，同时海外生产基地泰国子公司已实现量产，首期钻针产能规划1500万支/月并正逐步实现。此外，公司于2025年收购MPK Kemmer的资产，使公司成为欧洲市场中PCB刀具销量领先的企业之一。

值得注意的是，鼎泰高科大部分收入来自精密刀具。2022年至2024年以及2025年上半年， 精密刀具收入分别为10.37亿元、10.42亿元、11.91亿元、7.47亿万元，占各期总收入的86.9%、80.5%、76.8%及83.6%。若精密刀具需求疲软或客户加速降价预期，公司的收入、毛利率及现金流量或会受到不利影响。

同时，鼎泰高科客户集中度较高。鼎泰高科的收入有一大部分源自小量客户。招股书显示，2022年至2024年以及2025年上半年，来自公司五大客户的收入分别占总收入的约31.5%、26.9%、22.3%、29.1%。同期，来自公司最大客户的收入分别约占总收入10.6%、8.1%、5.2%及8.9%。

此外，鼎泰高科业绩存在一定波动。招股书显示，2022年至2024年以及2025年上半年，鼎泰高科营业收入分别为11.92亿元、12.95亿元、15.53亿元、8.94亿元，年/期内利润分别为2.23亿元、2.19亿元、2.27亿元、1.59亿元。

股东方面，招股书显示，鼎泰高科在香港上市前的股东架构中，王馨、王俊锋、王雪峰、林侠为一致行动人，通过太鼎控股、南阳高通、泰州睿和，合计持股约82.68%，为控股股东。泰州睿海、泰州睿鸿，分别持股1.16%、1.12%；其他A股股东持股15.05%。