注册制改革已经成为A股头等大事。10月31日，国务院副总理刘鹤主持召开金融稳定发展委员会专题会议，会议指出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。对此，多位业内人士表示，随着注册制全面推行，未来退市的节奏也将加快，A股两极分化将愈加明显，投资者应立足基本面选股、摒弃投机心态。

注册制明年或全面实施

记者注意到，高层近期针对注册制改革密集发声。10月30日，证监会指出，以注册制和退市制度改革为抓手，带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。

证监会主席易会满日前在金融街论坛年会上表示，完善以投资者需求为导向的信息披露规则体系，健全发行承销机制。要以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新。证监会副主席李超在论坛上也表示，下一步，证监会将扎实稳妥办好注册制改革这件大事，做好全市场注册制的改革准备，构建有利于注册制实施的监管体系，系统推进基础制度改革。

从高层的表态来看，A股市场全面实施注册制为期不远了，近期网传深交所主板将和中小板合并一事也可看作为全面注册制铺路。

业内普遍认为，明年全面注册制有望推出，整体将借鉴科创板和创业板的相关制度安排，全市场涨跌幅有望放宽至20%。

“明年推出注册制的可能性比较大，”前海开源首席经济学家杨德龙对记者称，“科创板已实施了一年多的注册制，创业板注册制也实施了几个月，明年有望推广到主板和中小板，届时其IPO、涨跌幅等制度应该和科创板、创业板差不多。”

财信证券研究院副院长伍超明分析称，“明年推出全面注册制的可能性是存在的。经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。全面注册制意味着退市制度改革的重要性也大幅提高，交易、退市、投资者保护等配套措施也需加快完善。”

中信证券首席策略分析师秦培景表示，资本市场改革预期将继续强化。预计退市制度改革或在今年底开启，全市场注册制或在明年中旬推出。

对市场影响如何？

如果全市场实施注册制，其影响如何呢？中小投资者该如何操作呢？

对此，杨德龙分析称，“从海外市场来看，实施注册制有利于吸引更多新经济企业上市，垃圾公司的退市也将更快，有利于市场的优胜劣汰。短期看，对于市场来说有一定扩容的压力，但从中长期来看，有利于市场的健康发展。对于投资者来说，要彻底摒弃炒小炒差的投机模式，更重视对基本面的研究，立足于价值投资才能立于不败之地。”

在国家金融与发展实验室高级研究员尹中立看来，注册制改革无疑是正确的，但改革过程充满挑战。“风险主要来自注册制改革对股价形成机制的冲击，”他表示，“壳价值的存在导致A股蓝筹股的估值被低估，而大多数绩差股的估值严重高估。通过各项制度改革的落实，我们可以预期经营状况好的蓝筹股估值将逐渐得到提升，而绩差股估值将逐渐走低。随着注册制改革的推进，新股破发应该成为常态。”

伍超明分析称，“伴随着注册制的全面实施，将使得市场资金加快向优质头部公司的集中，加上日涨跌幅限制的提高，具备研究实力的机构投资者更具有优势，去散户化进程也将加快，机构投资者的比重将不断提高。”

经济学家宋清辉指出，“对投资者来说，注册制对股民的选股提出更高的要求，退市力度的加大使得炒作绩差股的历史一去不复返，股市将回归价值投资。个人投资者需要花更多时间在基本面研究，选股出错的成本将大大增高。因此，建议研究能力偏弱的投资者建议选择购买投资能力强的基金。”

（深圳商报供稿）

编辑 李耿光