提高流动性水平、改善风险偏好将成明年股市更好服务实体经济关键
读特驻京记者 李萍
2018-12-24 15:31

12月24日,中国社科院经济学部、科研局、数量经济与技术经济研究所与社科文献出版社共同在京发布的2019年《经济蓝皮书》指出,提高流动性水平、改善风险偏好将成为2019年中国股票市场更好服务实体经济的关键。

该蓝皮书指出,2019年,中国股票市场服务实体经济的角色将得到强化,“完备的融资功能、扎实的基础制度、有效的市场监管和得到充分保护的投资者权益”依旧是中国股票市场坚定不移的发展方向。从宏观经济的基本面来看,中国经济总体运行平稳的格局没有发生改变,但补齐实体短板、降低制度成本仍然需要时间,全球流动性拐点的到来也加大了外部风险。在“优化交易监管,减少交易阻力,创造条件鼓励回购和并购重组”等政策面积极因素的持续作用下,A股市场的悲观情绪有望得到缓解,提高流动性水平、改善风险偏好将成为2019年股票市场更好服务实体经济的关键。

蓝皮书指出,在法律层面上股票回购制度已得到完善,修改后的《公司法》增加了回购股份的情形,适当简化了股票回购的决策程序,提高持有本公司股份的数额上限,延长了持有所回购股份的期限。2018年三季报显示全部A股现金及现金等价物总额达27.35万亿元,占总资产的比重达11.53%,占比是美股上市公司的两倍。A股上市公司拥有充沛的自有资金可进行回购,完善后的股票回购制度将有助于上市公司常态化回购制度的建立。

政策的实时调整与制度的不断完善将有助于A股市场建立起新的估值体系。如2018年10月底,上证A股的市盈率为12.77倍,居历史月份第305位,处在历史数据91.04%的分位数位置。从估值分布来看,A股市场已经处于历史底部区域。2019年中国股票市场的结构性机会仍然存在。

第一,增量资金强化价值投资逻辑。资本市场对外开放带来的增量资金将通过不断放宽和完善的互联互通和R/QFII两大途径进入A股市场。如2019年6月A股将正式纳入富时罗素指数,MSCI纳入因子有望从5%提高至20%,预计可带入外部增量资金7000亿元以上,将进一步提高长线资金占比。

第二,科技创新型企业迎来重大机遇。经济高质量发展需要重大创新添薪续力,习近平总书记宣布“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”,科创板的设立对补齐资本市场服务科技创新的短板意义重大。预计2019年将是以人工智能为代表的科技创新型企业的重大发展机遇期,分布在人工智能产业链技术层和应用层上的企业有望受到资本市场的青睐,“AI+”先进制造业也将持续利好云计算、工业互联网和5G通信领域。

第三,美好生活驱动消费升级。人民收入水平的提升、人口年龄结构的变化以及技术进步是消费升级的主要动力。由于中国区域经济发展的多样性,数量型、物质性的传统消费与质量型、服务性的新兴消费都仍有增长空间,但新兴消费的增长速度将更快。

蓝皮书称,总体来看,中国宏观经济运行所面临的内外部风险将对股票市场价值中枢的移动产生影响,2019年对中国股票市场不宜过分乐观,但也不必过分悲观,在迎来“政策底”与“估值底”之后,2019年“市场底”也将大概率得到确认,中国股票市场的春天就在不远的未来。

编辑 李宇婷

(作者:读特驻京记者 李萍)
免责声明
未经许可或明确书面授权,任何人不得复制、转载、摘编、修改、链接读特客户端内容
推荐阅读
读特热榜
IN视频
鹏友圈

首页