在银行理财收益率持续走低，理财产品刚性兑付被打破的背景下，攻守兼备的二级债基在近一年宽幅震荡的市场环境中保持良好回报。

在股债宽幅震荡的市场中，更要重视风险控制，追求年度胜率。“对于债券投资这种以配置思路及票息收入为主的投资而言，债券违约无疑将给基金持有人带来重大损失。”金鹰年年邮享一年持有期债券基金的基金经理龙悦芳表示，债券投资中，始终要把风险评估放在首位，对风险的规避要提前提前再提前，看到苗头就要及时规避，始终把基金持有人利益放在第一位。

谈及影响债市的因素，龙悦芳认为基本面、政策面、资金面以及市场预期是影响债市中长短期走势的关键因素。“利率的长期趋势主要取决于经济基本面；中期趋势要重点分析货币信用环境、供需结构及投资者行为；短期波动主要由市场预期变化和事件冲击带来。短期交易要重点了解市场的一致预期，以及可能发生的预期变化对利率走势影响。”

注重风险控制和多维度捕捉债市机会的方法，在其管理产品的业绩中得到了体现。数据显示，截至9月16日，成立于2021年11月10日的金鹰年年邮享一年持有A\C债券基金的净值增长率为1.64%\1.30%，同期沪深300指数和万得混合债券型二级基金指数涨幅分别为-18.86%和-1.20%。据了解，该基金采用了双基金经理制，固定收益部总经理主要负责固定收益领域投资，金鹰基金权益研究部总经理则重点负责权益部分投资，力求为基金收益增加弹性。

展望未来股债两市投资机会，龙悦芳认为，债市方面，下半年如果地产周期不重启，利率上行幅度有限，调整可能是机会，但债市真正的趋势性机会要等到美联储加息周期结束打开国内货币政策宽松的空间。权益市场方面，从估值切换的角度，明年大部分公司的景气估值组合或仍在合理范围，甚至能找到部分竞争力突出的公司，股价的估值可能还处于合理偏低的位置。具体行业上，关注智能汽车产业链、新能源汽车产业链、化工、机械、消费中的低估值同时景气度有边际向上变化的公司。

（原标题《金鹰基金：追求年度胜率 三维度把握债市机会》）

见习编辑 秦涵 审读 韩绍俊 审核 张玉洁